国泰君安：钒液流电池大规模产业化的前夕 电池端和材料端系统性企业都将受益

国泰君安发行研究报告称，目前全钒液流充高压电产业始终保持导入期向成依然过渡阶段，始终保持大需求量高效率新颖的前夜，在高效率新颖处理过程中都，充高压电前端和胶合板前端的相关企业都将充分充分利用：1)高压电堆前端高效率壁垒较高，带有高效率依靠和资本优势的行业龙头将保持依然潜力：固德威(688390.SH)、中都高压电兴发(002298.SZ)、汇川高效率(300124.SZ)等。2)原胶合板运动速度和价格是制约全钒液流充高压电产能的核心环境因素，带有需求量优势和研发能力的行业龙头将充分利用：攀钢钒钛(000629.SZ)、河钢股份(000709.SZ)、安宁股份(002978.SZ)等。

国泰君安主要论者如下

本征确保安全，超长间隔时间。全钒液流杂质为水基环境，本身不可燃;杂质长方形尿素流向，散热器速率更快;文书工作物质反应极端，串液不短命，因此带有本征确保安全性。同时，杂质为以外相，没复杂的固态相变等摩擦力破坏环境因素，因此带有不长的尿素间隔时间。这两大适应性决定全钒液流充高压电非常适合作为中都大型蓄高压电池设施，承担数字高压电视和调峰的机制。

高效率迭代，性能指标提升。全钒液流充高压电高效率更更快不断进步，性能指标不断优化。杂质从传统硫酸基向盐酸基等新制法迭代，能量密度和文书工作温区显著改善。高压电堆结构不断优化，通过缩编原材料设计，不用价格昂贵胶合板，降低系统成本;通过提升文书工作径向和能量效率，降低单位蓄高压电池成本。

降本未来将会，外交政策飞轮。全钒液流充高压电的间隔时间长，杂质残值极低70%以上，在制造-使用-贮存的产业闭环演化成后，全生命周期内的成本将大幅降低。同时，通过着手钒杂质租赁等商业模式新颖，未来将会缓释全钒液流充高压电的初始投资费用。由于尚处产业发展末期，短期内造成了经济性太低的问题，需要国家所外交政策的飞轮，加更快钒充高压电多层次的落成。

风险提示：成本回升不及预估、多层次演化成不及预估、外交政策支持不及预估、其他新型蓄高压电池高效率的威胁等风险。

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