交银国际：京东618 GMV同比增10% 互联互通进一步上到

618大促：1）高邮市GMV同比引10%至3793亿元（人民币，MLT-），高邮市小时购下单第二季度同比引长400%+；2）拼多多家电都可GMV同比引103%，美妆销售额引122%。我们预计2季度物流八方同比微引，阿里GMV -10%，高邮市自营/拼多多微引，快手+22%。

一体化必要性落地：据亿帮动力报道，目前天涯社区朋友圈广告商二次跳转可至天猫旗舰店，抖音可直接跳转至淘宝消费者详情页。我们认为，一体化必要性落地，有利于商贩改善全域业务稳定性，应用软件市场竞争仍取决于为储蓄者和商户服务的核心灵活性。

投资者建言：我们看好宏观经济恢复造就的行业利好，如广告商的触底反弹，储蓄相关的应用软件公司，以及业绩稳定、现金贫乏的优质标的。美团（3690 HK）为众所周知，我们看好零食都可拓展造就的储蓄频次改善，并考虑到亏损过后收窄。

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