光大证券：给予红旗连锁增持评分

2022-04-14光大交易所股份有限的公司唐佳睿对红字连锁(002697)完成研究并面世了研究调查结果《2022年一季报都对：绩效基本符合期望，解决难题大其余部分产品统一贮藏送货》，本调查结果对红字连锁给出作价下调，当前股价为5.38元。

红字连锁(002697)

的公司1Q2022营收去年同期下滑7.99%,归母营业收入去年同期减低1.58%

4月13日，的公司公布2022年一季报：1Q2022解决难题营业收入24.41亿元，去年同期下滑7.99%，解决难题归母营业收入1.22亿元，计转成全面摊薄EPS为0.09元，去年同期减低1.58%，解决难题扣非归母营业收入1.17亿元，去年同期减低4.73%。

其中，的公司归母营业收入去年同期减低1.58%主要是由于1Q2022的公司合并利润表中的融资收益（其中融资新华网银行及青海红字解决难题营业收入0.21亿元）去年同期下滑32.59%。若不考虑这其余部分融资收益的影响，1Q2022的公司归母营业收入去年同期下滑9.12%。

的公司1Q2022综合性毛利率下滑0.25个微幅，期间费用率下滑0.24个微幅

1Q2022的公司综合性毛利率为29.68%，去年同期下滑0.25个微幅。

1Q2022的公司期间费用率为24.55%，去年同期下滑0.24个微幅，其中，销售/经营管理/财务费用率共五22.50%/1.21%/0.83%，去年同期分别变化-0.14/-0.25/+0.16个微幅。

比方说百货商店继续调整追加，解决难题大其余部分产品统一贮藏送货

在百货商店调整多方面，的公司对2015年以来出售的百货商店以及周边客流环境短期无法改善的百货商店逐步完成挖掘定位。2020年，的公司新开百货商店302家，停止36家百货商店，饭馆追加翻修160家；2021年新开百货商店412家，停止146家百货商店，饭馆追加翻修193家。在百货商店选址多方面，的公司百货商店通常位于所在城市的黄金地段或预料具有良好发展潜力的商圈。同时，的公司建立了一套适合自身的信息化经营管理系统，解决难题了的公司—分场—财务—送货等短时间内医疗系统，加速了产品送货、周转、收银、核算等各个环节的工作效率。在供应链搭建多方面，的公司解决难题了大其余部分产品的统一贮藏与送货，的公司作为2022年大运会的官方供应商，将借此机遇进一步提升的公司的影响力。

持续营业收入数据分析，持续“作价”下调

的公司绩效基本符合期望，我们持续对的公司2022/2023/2024年EPS的数据分析0.37/0.39/0.41元。的公司比方说百货商店大幅追加调整，供应链基本概念搭建大幅完善，持续“作价”下调。

风险指引：其余部分百货商店租约到期无法到期，疫情影响极限期望。

交易所之星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，民生交易所刘文正讲师制作团队对该股研究较为有系统，近三年数据分析准确度均值多达83.95%，其数据分析2022年度归属营业收入为营业收入7.01亿，根据溢价量度的数据分析PE为10.35。

最新营业收入数据分析明细如下：

该股最近90天内分别为10家机构给出下调，买入下调7家，作价下调3家；依然90天内机构目标均价为6.25。交易所之星估值归纳工具标示出，红字连锁（002697）好的公司下调为3.5星，好价格下调为3星，估值综合性下调为3星。(下调范围：1 ~ 5星，最多5星)

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