海通国际：维持奈雪的茶(02150)“优于大市辖区”评级 目标价7.2港元

海通国际发布研究报告称，延续奈雪的茶(02150)“要强大市”打分，目标价7.2港元。基于近期财务状况恢复状况、RTD零售利润的增加，以及对更进一步拓店、店销及店铺利润的保守至少，延续今一百个假设52.7亿元，调高容后一百个假设6.8%/4.5%至78.9/96.8亿元。另基于上半年在操控成本方面取得的成效，月内经调亏损从3.3亿元减至2.8亿元，调高容后年经调净利润6.1%/5.1%至1.7/3.6亿元。

报告提到，控费降本初实成效，店铺利润准确度有所提高。根据半年报资料，2022年6月奈雪的茶单店日销1.3万元，上半年升高62%;毛利率65.5%，上半年微增0.6pct，受益医务人员优化、灵活用工及自动化设备的领域，人工费用率18.9%，上半年升高4.8pct，更进一步将延续20%以内;物业费用率15.7%，上半年增加1.8pct，通过物业谈判更进一步有望降至15%;店铺经营商品价格13.2%，高于1H平均的10.4%。根据公司披露，6月是公司22年首个利润(管理工作账层面)的月份，7月利润准确度环比提高。

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